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计算机行业周报:“BATJ”梦,不妨也讨论“曙光浪潮”基本面

阅读次数: 次  来源:  发布时间:2018-03-09

   根据新京报报道,全国政协委员、中国证监会副主席姜洋在委员表示,针对IPO市场化定价和支持四大行业独角兽企业上市等问题,证监会今年将继续深化IPO市场化改革。“证监会将按照党的十九大精神,支持‘新经济’发展。”根据新浪科技、财新网报道:1)第一批入围CDR名单已出炉,共有8家企业,除了BATJ这四家,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。前七家企业均是中国上市互联网公司领头羊。2)另一类公司被归位“新蓝筹”,包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。

  “BATJ”与“独角兽”类企业登陆A股,很容易联想“鼓励强者恒强”的产业趋势。
  1)中科曙光:预计产品攻克、2018安防应用加速。摩尔定律未必再持续,CPU研发周期依旧。海光承担芯片研发重任,曾获增持股份与技术许可。海光研发经验丰富,AMD技术消化吸收顺利。
  X86的攻克将大大加速自主可控的进程。在16年10月的中共中央政治局学习会议再次重申网络安全的国家战略,要求加快关键技术和产品的自主可控研发和生产,但飞腾、龙芯等非X86架构芯片与大多数系统软件的不兼容从某种意义上阻碍了我国大规模自主可控的推进。X86芯片的攻克可能会带来政府部门自主可控的换机潮。
  与浪潮信息共性的一大增量是AI服务器。根据IDC,预计2016-2018年国内AI服务器平均单价20万元,销量分别为0.6、2.0、4.0万元,中科曙光占据其中较高份额。AI服务器毛利率、单价均高于传统。海光“高打低”的策略使2018年民用水到渠成,例如安防领域,成为另一大增量。风险是资产负债表的消化。2017Q3末,应收账款18.1亿元,存货12.8亿元,累计开发支出资本化2.3亿元,资产负债表膨胀。
  2)浪潮信息:工业互联网的硬件需求进展、新总经理、审视激励方案。
  工业互联网下的浪潮:1)计算机结构的软和硬,只有时间部署差别,从来没有需求空间差别!2)市场对工业互联网软件价值发现,硬件价值发现滞后,实际硬件部署更便捷对应收入转化更快!欧美国内市场销售双向好,2018营收高增60%-70%确定性强。
  2018年盈利端有望改善。1)内存成本在服务器整机中占比10%-15%,2017年的内存涨价带来成本压力,2018年来自内存涨价的成本压力大概率缓解。2)服务器行业毛利率从整体15%下滑道12%-13%,其他竞争对手均深度感受压价竞争,大规模“价格战”导致的毛利率持续大幅下滑可能性低。3)AI服务器毛利率较高,未来销售占比将持续提升。
  与中科曙光共性的一大增量是AI服务器。根据IDC,预计2016-2018年国内AI服务器平均单价20万元,销量分别为0.6、2.0、4.0万元。浪潮信息占据其中较高份额。AI服务器毛利率、单价均高于传统。
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