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周观点第86期:计算机行情的演绎

时间:2017-09-11 17:47:52  来源:  作者:

 我们自7月底以来,连续强调对计算机的乐观态度,详见8月6日、8月12日、以及8月19日等。认为前期板块跌幅较大,且机构配置处于低点,对于计算机可以逐渐乐观起来了,但要注意规避今明两年收购业绩对赌到期的公司,有赚钱效应的个股会多起来。
考虑到年底估值切换带来的明年估值中枢下移,我们建议重点放在明年估值已在25-30倍左右PE的优质成长,以及Big Name公司,其多为高景气细分行业的优质龙头,有高技术属性有核心产品有现金流,持续研发投入和市场拓展规模效应,增长确定性强,享受eps赚钱效应的同时也值得享有估值溢价。
人工智能是重点,关注智能安防、智能驾驶应用,及企业级服务云化
人工智能是计算机这轮行情的重点,我们一直强调AI投资下一阶段是“云和端的再平衡”,终端智能化是大趋势,关注智能安防、智能驾驶等领域应用。除了海康和大华,我们还重点推荐了四维图新(详见8月6日发布的深度报告《带您走进真正的杰发-IVI芯片龙头,全新产品线蓄势待发》、以及最新深度《高精度地图:国内领先,A股唯一》等),东软集团(详见8月17日发布的深度报告等),以及中科曙光(详见深度报告《精准发力高端可控市场,芯片+数据+智能应用全覆盖》和报告)。
我们在行业中报总结中还强调,企业级服务云化和信息安全领域同样值得关注。企业级服务和SaaS化方面,我们重点推荐了用友网络(详见报告《、以及),信息安全方面则重点推荐了启明星辰(详见深度报告)。
9月投资组合
海康威视,大华股份,东软集团,四维图新、中科曙光
整体观点
本周(9.04-9.08)Wind软件与服务指数上涨1.07%,同期沪深300指数下跌0.12%。
计算机行情的演绎
我们自7月底以来,连续强调对计算机的乐观态度,认为有赚钱效应的计算机个股会多起来,详见8月6日、8月12日、以及8月19日等。
主要逻辑是前期板块整体跌幅较大,且机构配置已处于低点,在国家人工智能和鼓励科技创新的强政策刺激下,板块阶段底部已现,对于计算机可以逐渐乐观起来了,但要注意规避今明两年收购业绩对赌到期的公司,有赚钱效应的个股会多起来。
考虑到年底估值切换带来的明年估值中枢下移,我们建议重点放在明年估值已在25-30倍左右PE的优质成长,以及Big Name公司,其多为高景气细分行业的优质龙头,有高技术属性有核心产品有现金流,持续研发投入和市场拓展规模效应,增长确定性强,享受eps赚钱效应的同时也值得享有估值溢价。
人工智能是计算机这轮行情的重点,我们一直强调AI投资下一阶段是“云和端的再平衡”,终端智能化是大趋势,关注智能安防、智能驾驶等领域应用。除了海康和大华,我们还重点推荐了四维图新(详见8月6日发布的深度报告《带您走进真正的杰发-IVI芯片龙头,全新产品线蓄势待发》、以及最新深度《高精度地图:国内领先,A股唯一》等),东软集团(详见8月17日发布的深度报告等),以及中科曙光(详见深度报告《精准发力高端可控市场,芯片+数据+智能应用全覆盖》和报告)。
我们在行业中报总结中还强调,企业级服务云化和信息安全领域同样值得关注。企业级服务和SaaS化方面,我们重点推荐了用友网络(详见报告、以及),信息安全方面则重点推荐了启明星辰(详见深度报告)。
海通计算机9月投资组合
海康威视:公司是安防行业龙头,“技术+产品+应用+渠道”优势。人工智能化是安防监控行业发展的下一个方向,未来几年智能化摄像头代替普通摄像头是趋势。公司携手英伟达,抢占人工智能在安防领域应用先机,AI产品的落地也有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。
大华股份:安防增长确定性强,PPP项目订单的不断落地有望为公司业绩增长奠定坚实基础;AI领域的不断投入有望不断加大AI应用产品的落地。公司以“芯片+大数据+先进技术”为技术研发中心,有望逐步加大在城市、行业/企业的综合解决方案布局。
东软集团:公司作为老牌计算机公司正焕发新一轮活力,经营效率提升带动业绩改善的趋势已经基本确立,正在逐步改变原来以“卖人头”的商业模式,向以技术和产品驱动的业务模式转型。医疗和社保业务有望进一步巩固行业领导者地位,商业模式升级有望带来新的增长驱动;汽车电子的自有产品的放量有望推动业务快速增长。
四维图新:智能驾驶领域产业链地位独特,并购杰发科后国内唯一车规级汽车IC设计厂商,IVI、AMP、MCU、TMPS四条芯片产品线并驾齐驱,前装市场份额迅速扩大。此外公司是特斯拉在国内导航电子地图、ADAS地图、动态交通信息采用方,预计智能驾驶到L4后公司的高精度地图将成为标配,单车价值显著提升。
中科曙光:由“设备供应商”向“综合信息系统服务供应商”跨越。作为中科院体系稀缺上市公司平台,在超算领域有制高点地位,公司前沿技术未来会不断向产品、应用、服务转化。公司与AMD成立合资公司在中国自主服务器芯片研发方面的里程碑式意义;城市云和政务云布局较早,在政府、科学、安全、工业等行业应用领域优势明显。

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